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黄河旋风:“人造钻石+智能制造”双轮驱动,期待“旋风”式成长

发布时间:2017-05-22    研究机构:兴业证券

超硬材料行业巨头,技术优势突出。公司是全球最大的超硬材料生产基地,涉猎超硬材料行业全产业链,占据国内约1/3市场份额。2016年,公司研发支出同比增加66.98%。截至今年4月,公司申请公示的专利数量达到近250个,大幅超过竞争对手。

产品升级多管齐下,宝石级大单晶潜力大。公司依托技术优势,建设超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目,持续推进超硬材料刀具生产线项目。此外,2015年,公司募投3.3亿元建设宝石级大单产业化项目,在生产消费级钻石之外,也生产工业片晶。目前天然钻石产量下滑,而人造钻石性价比高,近两年零售市场份额也在持续增长,在消费升级趋势之下,未来人造钻石市场潜力巨大。相较于竞争对手走批量化大规模制造路线,公司在人造钻石上致力于做大尺寸,致力于以定制化差异化取胜。

布局智能制造,明匠智能成长性十足。公司2015年收购的明匠智能,是国内最早专业从事“工业4.0”、“智能工厂”研发及项目实施的企业之一,业务覆盖智能制造全领域,推出了智能网关“牛顿1.0”系统,云计算技术开发小有进展,IPP模式正在全国范围内高速复制和扩张。明匠智能2016年共计为公司带来净利润1.26亿元,远超3900万元的业绩承诺,未来成长性极具看点。

预计公司2017-2019年归母净利润为5.09亿元、5.81亿元和6.66亿元,对应目前PE分别为24倍、21倍和18倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:人造钻石进展和市场开拓不及预期;智能制造发展不达预期

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