黄河旋风(600172.CN)

黄河旋风(600172):业绩继续改善 将受益培育钻石行业高速增长

时间:21-09-07 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司发布2021半年报,上半年实现收入13.22亿元,同比增长9.76%;实现归母净利润2396 万元,同比增长131.74%。

Q2 业绩继续改善,积极扩大培育钻石产能。Q2 单季度公司实现收入6.91 亿元,同比下降13.61%;实现归母净利润1367 万元,业绩继续改善。公司继续利用技术优势加强开发高附加值新产品,培育钻石市场需求旺盛,公司正积极推动扩大培育钻石产能。同时加强基础研究向应用技术转化的研发方向,未来将给公司带来新的发展推动力量。

信用减值影响业绩,毛利率提升,经营净现金流显著增长。Q2 单季度公司毛利率35.44%,环比Q1 显著提升7.77pct,预计主要受益产品结构优化。Q2 单季度期间费用率合计22%,环比Q1 下降2.7pct,其中财务费率下降3pct。上半年公司产生信用减值损失6944 万元,对业绩产生了较大影响。现金流方面,Q2 单季度公司收现比108%,比Q1再提升4pct;单季度经营净现金流3.43 亿元,环比Q1 增长143%。

培育钻石行业高景气,公司有望受益。最新行业数据显示,7 月印度进口培育钻毛石1.10 亿美元(+509.07%),渗透率6.6%,较上月提升1pct。出口培育钻石1.08 亿美元(+177.82%),渗透率4.6%,与6 月持平。培育钻石行业依然在高速增长,渗透率个位数,成长空间巨大。公司为高温高压法制备培育钻石的龙头,有望受益行业高增长。

盈利预测与投资建议:预计2021-2023 年公司营业收入分别为26.99亿元、33.99 亿元、41.97 亿元,归母净利润分别为7734 万元、4.31亿元和8.18 亿元,对应EPS 分别为0.05 元、0.30 元和0.57 元,维持“买入”评级。

风险提示:培育钻石行业发展低于预期,公司扩产不顺利等。